Opportunité: 4 CLN disponibles en assurance-vie pour viser de 3 à 6 % de rendement annuel
13 juin 2017 par Benjamin CLAVEL
Alors que nous n’en avions plus vu de réellement attractifs depuis 2012, BNP Paribas vient de lancer 4 produits structurés de type obligataire (des CLN pour « Credit Linked Note ») présentant un couple rendement / risque qui nous semble tout à fait intéressant. Ces 4 supports (Apollo, Capella, Mirak et Fidis) sont disponibles dans des contrats d’assurance-vie de nos partenaires comme par exemple Apicil Frontière Efficiente, Cardif Essentiel ou encore Spirica Netlife dans des conditions très favorables.
En résumé, c’est quoi un CLN ?
Un CLN (« Credit Linked Note » ou « obligation synthétique » en Français) est un produit structuré ayant comme sous-jacent une ou plusieurs obligations généralement émises par des entreprises.
On retrouve une base commune pour chaque CLN:
- il y a un émetteur, qui est le créateur du produit structuré: ici les 4 CLN sont émis par BNP Paribas AIBV (une filiale du groupe BNP Paribas)
- il y a un garant, qui garanti l’application de la formule définie contractuellement au départ. Evidemment une garantie ne vaut que si le garant à la capacité financière de l’honorer. Ici le garant des 4 CLN présentés est la banque BNP Paribas.
- il y a une période de commercialisation, car les CLN sont toujours disponibles pendant un temps limité. Ici la commercialisation se terminera le 20 juillet (ou plus tôt si les stocks sont écoulés)
- il y a une échéance, c’est à dire une date à laquelle le CLN est remboursé (dans les conditions prévues contractuellement). La durée de vie des 4 CLN présentés est de 5 ans (remboursement le 28 juillet 2022). Idéalement il ne faut donc investir que des capitaux que l’on peut se permettre d’immobiliser jusqu’à cette échéance.
- enfin il y a une formule (raison pour laquelle les produits structurés sont parfois nommés « fonds à formule »), qui détermine de manière contractuelle à la fois les conditions de gain mais aussi les conditions de récupération du capital. Pour ces 4 CLN nous allons voir ça juste après. C’est un énorme point fort des produits structurés: on sait exactement quelles sont les conditions pour gagner, et combien on gagne si elles se réalisent.
L’offre: 4 CLN, avec des entités de référence et des coupons objectifs au choix
Le rendement attendu dépend des entités de référence. 4 sont communes aux 4 CLN et les autres varient. Evidemment plus les entreprises sont considérées comme solides (donc plus la probabilité qu’elles payent leurs crédit comme prévu) et plus le coupon est faible. Il faut donc trouver l’équilibre qui convient à chacun entre rendement et risque. Le panel proposé par BNP Paribas permet de viser des coupons annuels compris entre 3 et 6 %, en fonction du panier d’entreprises.
| nom du CLN | APPOLO | CAPELLA | FIDIS | MIRAK |
| coupon | 3 % | 4 % | 5 % | 6 % |
| ISIN | XS1554312535 | XS1554305166 | XS1554312378 | XS1554304433 |
| entités de référence | Air-France-KLM | |||
| Rallye | ||||
| SFR Group | ||||
| Fiat Chrysler Automobiles | ||||
| Loxam | Astaldi | |||
| Renault | Marks & Spencer | Bombardier | ||
| Wendel | Stena | |||
| Metro | The Hertz Corporation | |||
(cliquez sur le nom de chaque CLN pour afficher la notice AMF présentant plus d’infos comme par exemples des éléments relatifs aux entreprises de référence ou encore un descriptif détaillé des avantages et des facteurs de risque)
Ces CLN versent le coupon annuel prévu (de 3 à 6 % / an selon le cas) en l’absence d’un événement de crédit sur une ou plusieurs entités du panier. En cas d’évènement de crédit (faillite, défaut de paiement, restructuration), l’investisseur subit une perte sur le coupon annuel et sur le capital remboursé à maturité. Pour chaque évènement de crédit, l’investisseur subit une perte à hauteur de 1/8ième sur le coupon annuel et une perte à hauteur de 1/8ième sur le capital remboursé à maturité.
A noter: ce risque, que ce soit au niveau de la réduction du coupon d’intérêt ou de perte en capital, est conforme à la nature obligataire du sous-jacent. En effet on comprend intuitivement que si l’entreprise à laquelle on a prêté de l’argent fait faillite par exemple, non seulement on ne touchera plus les intérêts annuels prévus mais en plus on ne récupérera pas son capital. En revanche le fait que les CLN soient des produits structurés ajoute une couche supplémentaire de risque, à savoir que si le garant du produit, BNP Paribas, venait à faire défaut alors évidemment la garantie n’aurait plus de valeur.
Une offre disponible en assurance-vie, contrat de capitalisation et même en PERP et en contrat retraite Madelin
Ces 4 CLN sont disponibles chez plusieurs de nos assureurs partenaires (Spirica, Cardif et Apicil), que ce soit en contrat d’assurance-vie, en contrat de capitalisation ou encore en PERP et contrat retraite Madelin.
Demande de documentation - offre CLN Juin 2017
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bonjour,
j’aurais voulu connaitre les contrats d’assurance vie qui ont rendu elligibles le produit ci dessus.
cordialement
P. DIGUE