Avis sur le contrat d’assurance-vie AFER Multisupport en 2024

19 janvier 2024 par Benjamin CLAVEL

Le contrat d’assurance-vie multisupport AFER est l’un des plus anciens et des plus populaires du marché. A son lancement en 1976 il a été une véritable révolution sur le marché et a posé les bases de l’assurance-vie multisupport telle que nous la connaissons aujourd’hui. Début 2024 l’AFER c’est 750 000 adhérents pour un encours total de 55 milliards d’Euros: un mastodonte de la gestion d’épargne !

J’ai trouvé intéressant de décortiquer ce contrat qui a encore attiré 2,2 milliards d’Euros de versements bruts en 2023. Le multisupport AFER est-il performant ? Son immense succès est-il justifié ? Voyons ensemble !

Fonds Euro de l’AFER: la fête est finie ?

Un historique flatteur

Le contrat AFER Multisupport étant assuré par Abeille (ex Aviva), c’est cette compagnie d’assurance qui gère le fonds en Euros. C’est un éléments central de l’assurance-vie AFER puisque le fonds Euro pèse 41 milliards d’Euros, soit 75 % des encours de l’AFER.

Il s’agit d’un fonds Euros « classique » (c’est à dire investi en grande majorité en obligations).

Voici son historique de performance des 8 dernières années:

	moyenne	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016
Fonds Euro AFER	2,10 %	2,22 %	2,01 %	1,70 %	1,70 %	1,85 %	2,25 %	2,40 %	2,65 %
Moyenne du marché	1,73 %	2,50 %	1,90 %	1,10 %	1,30 %	1,50 %	1,80 %	1,80 %	1,90 %

Taux nets de frais de gestion et bruts de fiscalité, Pour 2023 le taux moyen du marché est une estimation de Good Value For Money.

Après avoir figuré chaque année dans le peloton de tête depuis 1977, et même si sur 8 ans sa moyenne reste très nettement au dessus de celle du marché, on voit que le fonds en Euros de l’AFER n’est en 2023 même plus au niveau de la moyenne du marché. Et il y a fort à parier que la tendance va se poursuivre malheureusement.

Les raisons de la chute dans les classements

L’AFER souffre de plusieurs maux qui pèsent, et vont peser, sur le rendement de son fonds Euro:

Déjà l’AFER n’a pas de réserves. Alors que cette année les compagnies, bancassureurs en tête, ont pu pour la plupart piocher dans leurs vastes réserves de participations au bénéfices pour doper le rendement de leur fonds en Euros, l’Afer n’en a pas les moyens. Car l’AFER s’est longtemps refusé à faire des réserves et celles-ci sont donc bien maigres: environ 0,5 % de rendement en réserve (soit 10 fois moins environ que la moyenne des assureurs) après avoir pioché environ 0,2 % pour doper le rendement distribué cette année.

Ensuite l’AFER peine à attirer de nouveaux épargnants et donc de nouveaux capitaux. C’est bien simple, l’AFER perd plus d’adhérents qu’elle n’en gagne depuis 2019.

Cette mauvaise dynamique commerciale a pour conséquence une collecte négative de 900 millions € sur le fonds en Euros (source). Or ne pas collecter veut dire ne pas profiter de la très forte remontée des taux d’intérêts de 2023 et donc ne pas avoir d’effet relutif de la collecte sur le rendement du fonds Euro.

Le risque c’est ensuite l’effet boule de neige: comme mon rendement n’est pas génial, je ne collecte pas. Et comme je ne collecte pas, je ne peux pas investir sur des obligations attractives qui me permettraient de remonter mon rendement. Et ainsi de suite…

Unités de Compte: une choix limité et peu qualitatif

L’AFER a beau avoir lancé le premier contrat multispport du marché, leur offre de supports Unités de Compte est bien maigre. A l’heure où les contrats de qualité proposent facilement plusieurs centaines de supports, à l’AFER le choix se limite à 26 fonds « maison ».

Mais après tout la quantité ne fait pas tout. C’est la qualité qui prime !

Sauf que… les performances sont décevantes >>> source

Unités de Compte de l’AFER en 2023: la Berezina

• Sur les 10 fonds actions présents au contrat, un seul bat son indice de référence. La contreperformance est gigantesque puisque les indices de référence de ces 10 fonds ont rapporté en moyenne 16,42 % contre 11,72 % pour les fonds AFER. Un gouffre !!!
• Aucun des 3 fonds obligataires ne bat son indice de référence
• Aucun des 9 supports mixtes ne bat non plus son indice de référence
• Les 4 fonds immobiliers de l’AFER sont en perdition moyenne de plus de 12 % (et aucun n’affiche même de performance positive sur un horizon de 5 ans ce qui est évidemment catastrophique).

Unités de Compte de l’AFER: est-ce mieux à plus long terme ?

Seuls une douzaine de fonds ont un historique de performance d’au moins 8 ans, il est donc facile d’en faire le tour. Et le constat est sans appel: aucun ne bat son indice de référence sur cette période.

Prenons un exemple concret pour mesurer l’ampleur de cette contreperformance de long terme.

Si j’avais investi il y a 8 ans, donc le 1er janvier 2016, une somme de 100 € sur le fonds Afer Actions Monde, l’Afer me dit que j’aurais gagné en moyenne 7,89 % / an (hors frais de gestion du contrat). Et donc mon capital serait devenu 183,59 € à fin 2023.

Si j’avais investi cette même somme à la même date sur l’indice de référence utilisé par Afer Actions Monde, à savoir le MSCI All Country World, alors mon capital, toujours selon l’AFER, aurait progressé cette fois de 9,53 % / an (donc 1,64 % de plus chaque année en moyenne) et mes 100 € seraient devenus cette fois 207,14 € à fin 2023. C’est 23,55 € de plus, pour 100 € investis au départ seulement. Donc pour 100 000 € on parlerait quand même de 23 550 € d’écart.

Gestion de votre contrat Afer:

Conseil

Le multisupport AFER est distribué par des réseaux commerciaux très différents. Et donc le niveau de service que vous pouvez en attendre diffère. Certains conseillers ne seront là que pour faire la souscription et puis vous n’aurez plus de nouvelles. D’autres en revanche (et j’en connais) feront un véritable travail de suivi tout au long de la vie de votre contrat.

Donc difficile de donner un avis tranché sur le niveau de service à attendre de votre conseiller, puisque ça peut être très variable.

Options de gestion automatique:

Le multisupport Afer met à disposition les options de gestion suivantes:

• Dynamisation des intérêts du fonds Euro
• Sécurisation de la plus-value

C’est un peu léger, mais ça reste suffisant pour un contrat qui propose très peu de supports d’investissement différents. On peut quand même regretter l’absence d’investissement progressif que je trouve bien pratique.

Gestion pilotée:

Si vous n’avez pas le temps ou les compétences pour gérer seul votre contrat (= adapter l’allocation d’actifs au contexte économique et financier), et que votre conseiller n’est pas d’une aide suffisante, vous voudrez naturellement vous tourner vers la gestion pilotée.

Sauf que… elle n’existe pas sur ce contrat ! Un gros point noir donc. Notez cependant qu’une gestion pilotée en ETF devrait arriver dans les prochains mois. A voir quels seront les frais associés et les performances (qu’il faudra juger au bout de 3 ans minimum).

Les frais de l’assurance-vie AFER:

Le multisupport AFER comporte les frais suivants:

• Frais sur versement: 0,5 % pour les versements sur le fonds Euro et 0 % pour les versements en Unités de Compte.
• Frais de gestion annuels : 0,475 % / an, que ce soit pour le fonds en Euros ou les Unités de Compte
• Frais d’arbitrage: 0 %

C’est donc là un gros point fort de ce contrat: les frais sont très réduits.

Quel penser de l’assurance-vie AFER en 2024 après tout ça ?

Globalement le constat est forcément décevant:

• Le fonds en Euros n’est plus au niveau et je crains que la tendance ne s’aggrave
• Les supports Unités de Compte sont peux nombreux et surtout ils sous-performent largement leurs indices de référence, y compris sur longue période.

Peut-être que l’AFER s’est trop longtemps reposée sur ses lauriers ? La promesse de frais bas ne fait pas tout. Surtout elle n’a finalement pas d’intérêt si la performance financière n’est pas au rendez-vous.

Espérons que l’AFER va prendre des mesures (modernisation du contrat ?) pour enrayer la chute du nombre d’adhérent et faire redémarrer la collecte. Mais en l’état il semble qu’il existe des solutions plus adaptées pour faire progresser son capital.

Quelle alternative à l’assurance-vie AFER ?

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Avertissements:

• Informations issues de Quantalys et des conditions générales du contrat étudié.
• Les taux de rendement des fonds Euro sont annoncés bruts de frais de gestion et nets de fiscalité.
• Les performances passées ne présagent pas des performances futures.
• Cet article ne constitue pas une recommandation d’investissement personnalisée. Contactez nos conseillers préalablement à tout investissement. Nos conseils ne sont pas facturés, alors pourquoi prendre le risque de faire une erreur seul plutôt que de vous appuyer sur un expert ?